医药基金投资 听听郑磊怎么说?

2021-02-25 13:22:00

01近期医药板块大跌的原因?截至上周末,全球新增新冠确诊病例连续五周保持下降趋势,疫苗接种等防疫措施取得阶段性成效。以创新药行业为例,研发方向从小分子到大分子,从化药到免疫治疗,再到最新的基因治疗、细胞治疗,人类已经把肿瘤患者的寿命不断延长,从没药救到半年再到一年,但仍不满足

  截至上周末,全球新增新冠确诊病例连续五周保持下降趋势,疫苗接种等防疫措施取得阶段性成效。展望未来,疫情获得全面控制仍需要时间,同时也面临着变异病毒等挑战,但时间最终还是会站在战胜疫情这一端。在这种情况下,前期因疫情受益而被资本市场追逐的医药类上市公司股价出现了大幅波动。

  医药板块昨日的下跌也跟市场风格切换、货币政策边际变化等因素有关:

  从行业比较来看,随着防疫形势向好,经济复苏预期走强,顺周期资产阶段性更受投资者青睐,医药、消费等成长类资产短期不占优。

  从宏观层面来看,10年美债等长端利率上行,显示投资者担忧未来货币政策边际收紧对资产价格造成冲击。

    02疫情的缓和对医药类上市公司有何影响?

  对于前期疫情受益的公司来说,在后疫情时代,相关产品的量价都会有一定程度的萎缩,最终会体现在公司业绩上。这类公司的估值较前期会有所收缩。

  医药板块中还有一类公司,它们自身有完整的成长逻辑,与疫情预期变化和宏观周期变化的相关性都很小。例如创新药,主要受益于中国创新药企在科学家红利下进入全球化时代;创新药服务,主要受益于全球创新药研发高景气下的中国工程师红利;具有消费属性的医疗服务及其他医药消费品,主要受益于消费升级与部分行业的供给侧改革。

  这些行业的成长逻辑,以及优质公司的竞争优势不会因为疫情或宏观政策的变化而发生方向性的改变,并且未来相当长一段时间内,这类公司的业绩驱动仍然强劲。它们唯一的问题是静态估值处于较高水平,未来在市场情绪的冲击下股价的波动可能会加大,但这并不影响其成长的的方向与趋势。这类资产未来仍将是我们组合的主要构成。


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